汽车消费金融行业发展前景广阔，行业体系日趋完善
中国汽车消费金融行业起步于20世纪90年代初期，发展迅速
中国汽车消费金融行业最初始于商业银行消费贷款，1995年出现汽车消费信贷，后经国家相关政策放宽，行业自由度加大，汽车金融公司、汽车融资租赁公司、汽车电商金融公司等主体快速发展，产业链条全面升级。
政策扶持多元化主体加入汽车金融行业，行业规范化发展
2003年至2005年间，国家颁布了一系列支持性政策，逐渐在汽车金融市场中引入了汽车金融公司及融资租赁公司，汽车消费融资渠道不断完善。2006年开始，银监会、国务院和中国人民银行发布了一系列汽车金融相关的利好政策，促进汽车金融行业多元化发展。
汽车消费金融渗透率提升空间大
在2015年汽车市场总体增长低于5%的背景下，中国汽车金融市场规模仍然保持持续增长，其核心驱动因素源自汽车金融渗透率的高速提升。2015年，国外主要发达国家汽车消费金融的渗透率平均在70%以上，其中英国、美国、德国汽车金融渗透率更是分别高达90%、86%、75%。根据罗兰贝格与建元资本《2017中国汽车金融报告》，2014~2016年中国汽车消费金融渗透率分别为20%、35%、38.6%。对比西方发达汽车金融市场的汽车金融渗透率，中国汽车金融市场发展仍有较大空间，对比与我们文化和消费习惯较为接近的日本的50%的渗透率，中国汽车金融市场也还有一定的提升空间。此外，随着95后成为汽车消费的主力人群，我们观察到中国年轻人的消费习惯与欧美趋同，超前消费观念的接受程度非常高，因此，中国的汽车消费金融渗透率的上限或将上移。
根据《2017中国汽车金融报告》预测，至2020年新车销量的年复合增长率为3.2%，二手车交易的年复合增长率在17%以上，两者合计的复合增速达到7.9%，届时中国的汽车交易量将超过5000万台/年。假设汽车金融的渗透率为50%，客单价为15万元/台，汽车金融市场每年的新增贷款规模将超过3.7万亿元。这还仅是汽车零售部分，加上经销商批发业务以及汽车后市场业务，汽车金融的总体规模或超五万亿元。
汽车消费需求下沉，二手车市场仍具有发展潜力
大部分4S店位于一、二线城市，汽车销售服务及金融服务供给充分，但销售增速随着保有量的增加而放缓。部分4S店出现库存积压，小型4S店面临生存压力。然而在低线城市和农村市场，汽车需求旺盛，销量仍保持两位数增长，而当地的车商却没有足够的车源，金融服务也缺乏稳定性。随着渠道的整合重塑，低线城市的汽车金融服务需求将逐渐得到满足。
同时，消费需求的下沉也带动了二手车交易的活跃。根据汽车流通协会数据，2016年中国二手车交易量达到1039万辆，同比增加10.3%，2011至2016年间CAGR为8.8%。随着二手车交易环节车辆迁移问题、税收问题和产权登记问题的逐步解决以及置换需求的加速释放，二手车市场正迎来发展机遇。预计到2020年，二手车市场总销售量将达到4000万辆左右，并逐渐赶超新车行业交易量。
随着二手车交易量和交易额的稳定增长，二手车金融的渗透率也将有进一步的提升，并向全球主要地区的平均水平靠拢。据Experian数据显示，2017年第一季度，美国新车金融渗透率为85.5%，二手车为53.3%。美国的二手车金融市场较为成熟，2014至2017年第一季度间基本保持在53%~55%左右。2017年J.D.Power研究显示，相比于新车金融36%以上的渗透率，中国二手车金融的渗透率仅为8%左右。随着中国汽车消费市场重心逐渐向汽车后市场、二手车行业转移，预计二手车金融渗透率的提高有望带来二手车金融的大蓝海。
消费主体年轻化，汽车信贷接受度显著提高
根据德勤最新的中国汽车消费者研究，近九成的80后消费者计划在未来五年内购买或租赁汽车，而造成80后的消费者不买车（或暂缓买车）的主要原因为负担能力不足，生活需求可通过步行和公共交通满足以及担心高昂的养车成本。80后的消费者深受互联网影响，对新信息和商品的接受度较年长一代更高；汽车融资租赁等在欧美行之有年的汽车金融商品，能帮助消费者以较低的成本达到购车或用车的目的，亦逐渐受到80后消费者青睐。
90后甚至95后人群出现首次购车需求，刚毕业工作的年轻人由于消费观念的改变，购车需求提前爆发，虽然没有足够的积蓄全款买车，但是年轻人对于分期购车和租车的接受程度较高。另一方面，早些年已经购车的家庭进入了集中换车期，消费升级也带动了高端车的销售。
汽车产业链拓宽和延长
现有的新车流通路径是从主机厂到授权经销商（4S店），一、二线及部分三线城市的消费者直接去所在地的4S店购车，店员会推荐银行和汽车金融公司的金融产品。4S店由于建店标准高、一、二线城市汽车销量放缓、主机厂压库存等原因，卖车赚钱的难度越来越大，目前汽车后市场的保养维修贡献了主要利润。大型的4S店集团开启并购模式，规模较大的集团有上千家门店，未来有望从单品牌经营转向多品牌经营；通过集中采购降低配件、耗材成本，提高售后服务的毛利率。小型4S店的生存更加困难，在品牌拓展和集采方面都处于弱势，面临转型压力。
在三、四、五、六线城市和农村市场，主要由二网等下游非授权经销商提供服务，车源来自于4S店或者相互调车。二网市场极其分散，每家店的规模小，运营效率低，在车源信息、金融服务、售后服务方面都有较大的需求缺口，所以，二网是汽车互联网公司整合的目标，其核心在于打通汽车流通领域的信息流、资金流和物流，提升每个二网车商的经营能力，其中金融服务是关键切入点。
目前二手车的流通路径是大部分消费者将车卖给4S店，4S店再批发给二手车商，二手车商通常在二手车交易市场设立店面，消费者可以去二手车交易市场或者独立的二手车商门店购买二手车。二手车市场非常分散，行业中存在大量的车贩子倒卖二手车，普遍的交易模式是C2B2B2C，直接C2C交易的占比极低，交易双方的信任和交易效率问题很难解决，即使在海外成熟的汽车流通市场，C2C交易的比例也较低，只有最便宜的车会通过这种方式交易。
展望未来，新车和二手车的渠道界限会完全打破，每个车商都是综合车商，业务覆盖新车销售、二手车销售、二手车回收、汽车租赁、汽车报废处置、金融服务以及汽车后市场服务，覆盖车辆的全生命周期。对于消费者来说，可实现买车、保养维修、保险、置换的一站式服务。
汽车电商金融公司,竞争优势与痛点挑战并存
竞争优势
相较于其他竞争主体，汽车电商金融平台的主要优势包括：
一是二手车电商交易透明化。据中国汽车流通协会数据，2016年经二手车电商平台完成的二手车交易占二手车总体交易的13.9%，该比例在过去几年里不断提升。根据华通明略于2016年11月发布的《二手车电商网站渗透率调查报告》，瓜子交易额约占比51%。电商金融最大的优势在于“去中介化”，二手车电商覆盖全国的线上平台使得整个二手车交易更加透明化，消费者对二手车电商的信任度大大增强。
二是依靠电商强大的数据处理能力，降低获客成本，提高风险管理能力。传统线下4S店及二手车经销商由于店铺及人力投入较高，导致传统获客渠道成本偏高且难以灵活调整。汽车电商金融平台通过其电商平台累积的海量用户数据库，及AI引擎的大数据处理能力，能够源源不断地精准定位并挖掘高度个性化的用户需求，从而降低获客成本。汽车电商亦能通过其构建的强大车基因库，深刻理解车辆定价、售卖期限结构和残值曲线等，从源头上把控线上金融的借贷风险。
痛点诉求
目前中国汽车金融渗透率仍有较大上行空间，未来的市场发展前景良好，因此汽车金融逐渐受到资本的青睐，而各大互联网巨头也纷纷开始重视该领域的相关业务，对传统汽车金融公司及银行车贷业务产生不小冲击。此外，从贷款的申请和审批流程来看，互联网大数据加持的车贷产品更加灵活，有助于节省用户的时间成本。但由于起步时间较晚，在资金来源、监管政策、供应链把控上仍与银行及汽车金融公司等传统玩家存在一定差距。
第一，融资渠道相对单一，资金成本较高。汽车电商金融平台的贷款资金目前主要来自各商业银行，资金成本较高。但由于该方面的资金借贷业务体量在银行整体业务中占比较小，银行不会特别优先保证该项业务的资金需求，资金稳定性无法得到保证。而传统汽车金融公司是持牌机构，可向银行进行同业拆借，同时也可通过资产证券化（ABS）募集资金，总体资金来源相对稳定。汽车电商金融通过场景交易，凭借融资租赁的方式给客户贷款，如瓜子二手车直卖网通过C2C模式，达成卖家和买家的交易，在买家资金不足的情况下，通过瓜子融资租赁贷款给买家。但是电商平台都以轻资产为主，由此提高了融资难度。同时增信措施不足，产品非标化，也会导致ABS融资方式的不畅通。
第二，保证金要求高，限制未来业务的发展。中国二手车和新车市场近几年来蓬勃发展，处于爆发期前期，加之消费主体年轻化，汽车信贷接受度显著提高，各类汽车电商平台都盯上了汽车金融业务。但是，金融的一大特点是杠杆，做大业务的前提是资本充足。现部分民营或互联网银行对于融资保证金的要求约为5%，国有大型银行对融资保证金要求普遍约为10%，也就是说40亿元资本，如果是10倍杠杆，只能做400亿元的业务。对于互联网公司来讲，业务增长速度已远远超过杠杆的限制，所以杠杆为业务带来的天花板直接影响了汽车电商金融业务的长远发展。
第三，监管趋严，金融产品多样化受限。2017年开始监管措施不断，于下半年频繁发文，如《关于规范整顿“现金贷”业务的通知141号文》和《人行无证支付整治办法217号文》等文件，分别在助贷、担保、清分等条款进行了严格的限制。汽车电商在开展金融产品的利息、手续费、管理费、保证金以及设定逾期利息、滞纳金、罚息等方面都受到了限制，另外在担保以及和资金方合作方面，也都提出很多限制性要求。2018年监管将更加严格，金融产品多样化将进一步受限。
第四，与主机厂合作有限，无法占用主机厂融资额度及贴息优惠。相对银行和其他汽车金融平台发行的产品，主机厂往往给予本品牌汽车金融公司更大的贴息力度。同时，汽车电商金融公司目前在各主机厂的体量占比很小，未被纳入各主机厂的供应链下游名单，无法占用主机厂授信，给供应链融资造成困难。汽车电商平台推出的产品往往更具灵活性，如购买新车可通过零至一成首付，100%直租模式，或以“信用购车、先用后买”的弹性购车模式。客户线上下单，线下提车，有众多品牌选择，通过简单的网上操作便可完成新车交付，相比于传统的汽车金融公司具有低首付，低月供，方便快捷，品牌多样化等优势。但是主机厂只针对其体系内的经销商贴息，以促进品牌销售，而对于汽车电商平台并不进行品牌授权，因此汽车电商平台无法享受贴息的政策优惠。另外主机厂也会衡量原有销售渠道与汽车电商平台相竞争的实际情况，一般情况下不会对汽车电商平台进行贴息。
综上所述，中国汽车金融渗透率不高，未来还有较大发展空间；国家政策红利支持汽车金融行业，并规范行业合规化、常态化发展；汽车金融产业链条逐步升级，由新车向二手车拓展、由汽车销售向汽车后市场拓展；汽车电商在客户获取、数据处理方面的优势，使得其在多元化的竞争格局中保持较好的发展态势。近年来，随着社会整体征信体系的不断完备，通过对数据挖掘技术和大数据分析研判手段的不断升级，商业银行正在更多地与直接掌握底层用户画像和数据的互联网平台公司，尤其是与汽车电商金融公司携手合作实现更直接更高效的风控机制。线上有场景支撑的汽车电商金融公司，依靠其较为完善的大数据风险管理模型及客户甄别系统，与商业银行风控数据库形成互补并实现双赢，打造了优质的互联网平台型金融生态圈。同时，考虑到汽车电商金融公司在资金成本、金融产品多样化等方面的诉求，商业银行可以充分利用其资金规模和资金成本优势，从多个方面为汽车电商金融公司提供一站式的配套金融服务。
面对汽车电商新模式，商业银行如何提供配套金融服务
简化审批流程，探索对小额度业务实行自动审批路径
受限于商业银行的内部风险管理，现在一些商业银行对某些专项业务尚需采用人工审批流程。特别是受20世纪初汽车消费贷款风控风波影响，大部分商业银行对于汽车金融贷款业务依旧保持谨慎态度，虽然客户贷款金额通常较小，但因其在业务分类上被商业银行定义为专项贷款业务，即便客户可以通过线上通道提交小额贷款申请，银行依旧需要对贷款进行人工审核批放，审批流程较慢。
以行业领先的某汽车电商为例，在其二手车贷款的客户，有15%的贷款金额在三万元以内，45%的客户在五万元以内，且目前其二手车平台上已积累了上亿规模的用户基因库和百万量级的车辆基因库，对客户风险把控已通过大数据分析提升客户质量，坏账率及不良率相对较低。现针对小额贷款的客户，该汽车电商与某互联网银行的合作已实现自动审批，可以在五分钟内完成审批流程并向客户提供即时反馈。其他银行可以参考研究微众银行的运营模式，探索直接线上自动审批，加快贷款流程的可行性，以期优势互补，有效提高双方业务效率及规模。
放宽融资业务保证金要求
随着近年来二手车和新车电商市场的蓬勃发展，及民众对于汽车信贷接受程度的逐渐提高，中国汽车电商金融行业正迈入高速增长期。对于金融业务而言，在业务扩张的同时，需确保资本金充足。现银行对于线上汽车电商金融业务的融资保证金要求普遍约为10%，远高于线下汽车金融公司1%的保证金要求，这在很大程度上限制了汽车电商金融公司的业务扩张。银行应在灵活的风控机制下，逐渐放宽对保证金要求，进一步促进汽车电商金融公司的长远发展。
放宽地域限制，实现全国受理业务
现商业银行业务受理模式通常为地方业务地方受理，此运营模式使得商业银行业务可以呈网点分散式迅速扩张，并保持相对较高风险把控。然而对于众多新兴互联网公司而言，通过网络进行线上运营的模式及能力，使其突破了传统行业公司专注于地方区域性获客的限制，拥有更广阔，甚至于全国性的获客渠道。然而，受限于银行的业务受理模式，互联网公司对与银行不同地区业务的对接仍需分别申请，并等待银行逐一审批开放。
以行业领先的某汽车电商为例，公司通过O2O模式进行线上获客、线下交易，其二手车交易业务覆盖全国逾200个城市，新车交易业务则覆盖全国超过40个主流城市，并在陆续拓展中。随着放款体量的不断上升，公司对于银行业务受理范围的要求也逐渐提高。目前其新车业务在与某互联网银行合作，已推广至全国范围内，若其他银行亦能尝试放宽地域限制，实现全国受理业务，有可能对汽车电商公司提供更好的业务发展支持，推进实现公司与银行业务及规模的双赢。
批量协议抵押
在全国200多个的城市中，有50多个城市需要提供双方原件才能办理抵押，其他100多个城市则需要先行办理备案登记，之后才能进行抵押。在办理备案登记的时候，需要提供很多原件材料，手续繁琐，效率偏低，实现起来非常不便利。但是通过批量协议抵押的方式，则能达成抵押的法律效果，且避免了繁琐的流程，提高了效率。
ABS发行及评级服务
汽车金融企业以其优质资产发行资产支持专项计划，实现互联网科技与供应链在资产证券化领域的有效结合，对企业自身发展和完善金融生态都大有裨益。商业银行旗下的投行投资板块可以资产证券化发行为导向，以投行管理能力为驱动，帮助企业搭建资产证券化基金，优化资本结构，提升资产盈利能力。同时投行亦可为汽车金融企业提供评级服务，包括但不仅限于以证券化为导向的资产管理系统的开发建设、整理方案的设计、ABS发行全流程的统筹管理和财务顾问服务等。
落地产业引导夹层基金，加速支持产业升级
新地域的汽车电商及金融业务，将对项目所在区域的汽车产业及金融产业有较大的拉动作用，当地政府也会通过资金支持和信用背书加以支持。对于此类项目的前期启动资金，商业银行旗下的投行投资板块可充分考虑项目前景及政府背书，设立夹层基金帮助项目落地，既满足了互联网电商平台发展对资金的需求，同时也扩展了属地行的信贷业务。例如，行业领先的某汽车电商与地方政府合作的债权类项目，以其自有资金及政府产业引导基金为劣后级，银行资金作为优先级，同时辅以集团公司的保证担保和政府资金的信用背书，资金用途均为其新车业务的运营使用，项目具备清晰的盈利前景和风险控制措施，目前已经与多家银行达成初步合作意向。
在支持汽车电商发展的同时,完善自身风险管理体系
建立统一客户信用评分分级准入机制
当前中国个人征信体系尚不完善，缺乏完备的国民个人信用评分体系。银行应充分利用个人客户历史信息的数据积累，和先进风控模型的优势，积极构建客户信用评分模型，为汽车金融客户准入提供科学、统一的标准。基于系统对客户信用的评分，银行可根据客户背景及评分信息，设立差异化的准入要求，籍此提高业务审批效率，进一步降低风险及潜在坏账率。
建立汽车金融业务风险动态监测系统
针对汽车金融客户风险状况易变、传统手段难以全面监控的特点，银行需要积极运用大数据技术，在分析挖掘用户历史交易数据、投资组合、风险偏好的基础上，充分借助第三方征信机构提供的电商交易数据、社交数据、其他基本资料、公共记录等新生互联网数据，构建全新动态风险监测模型。对于出现异常、可疑行为特征的客户，及时采取跟踪监控、信用状况核实和风险防范措施。同时，银行通过对历史风险事件的分析，不断训练完善风控模型，持续提升对恶意欺诈等高风险行为的防范能力，降低对风险状况判断的失误率。
提升风险处置能力
对于逾期贷款的处理，商业银行要在加强自身专业催收力量建设的同时，积极与具备合法业务资质和专业能力的第三方债务催收公司合作，通过业务外包，解放本行人力资源，提升不良贷款的清收处置效率。