美高梅于大中华区从事娱乐场博彩渡假村开发,并持有澳门美高梅。德银认为,今年世界杯影响较2014年温和,加上以往数据显示八强赛之后,赌收将显著反弹。濠赌股现价相当于2019年预测企业价值相对EBITDA倍数约12.5倍,估值吸引,重申看好板块前景,预期今年第二季赌收将按年增长18%至20%,延续自去年第二季起的增长势头。
行业中,德银给予美高梅中国(02282.HK)「买入」评级,目标价25元(港元.下同)。花旗报告表示,据其透过行业渠道了解,澳门6月首廿四日赌收共197亿澳门元,主要反映世界杯影响及贵宾厅投注较低的因素。
估值合理可吸纳
以维持澳门6月赌收按年增长18%至235亿澳门元的预测,认为有上升空间,并指这个目标相当于6月余下时间日均赌收仅6.3亿澳门元。濠赌股股价上月回调10%至13%,同期恒指跌4%,主要由于市场关注5月赌收差过预期,以及银联卡限制事宜。但该行认为市场反应过度,并指现时估值合理,是吸纳时机。
摩根士丹利报告指,澳门赌收连续两个月逊预期,除了受到赢率和世界杯影响外,人民币贬值和内地宏观经济数据转弱,亦令博彩行业走弱。人民币贬值与人均支出有很强的关连性,加上下半年高基数或导致赌收增长放缓,维持今年全年增长16%的预期。
博彩收益逊预期
瑞银报告表示,澳门6月博彩收入低于市场原先预期之中至高双位数增长,该行关注贵宾厅业务受到世界杯的影响,并相信中场赌收增长仍可达20%以上水平。按其标准,澳门6月赌收按月回落约9%,大致符合过去五年平均季节性水平,第二季赌收共737亿澳门元,按年增长17%、按季则回落4%。
基于过去季节性基数较高及受到世界杯的影响,料澳门7月赌收按年仅增长介乎8%至10%。美高梅现时股价约16.46元,笔者认为投资前请留意公司业绩、博彩收入增长百分比、及各国与恒生指数表现才考虑购入比较恰当。
美高梅中国走势图(02282.HK)