普惠金融重在提高受众群的能力建设
回顾中国2006~2016年间普惠金融的实践历程，可以做出总结，普惠金融面对的是未被传统金融体系所覆盖的人群，诸如：大学刚毕业的学生、中国的中小微企业、工薪阶层人员或微企业主、个体户还有农户，也就是说对于几千万的小微企业或几亿的个人、农户来讲，有许许多多从前未被充分满足的金融需求。普惠金融有三个组成部分：小额信贷、各种金融服务、能力建设服务，而普惠金融事业线也是围绕这三个逻辑开展的。
首先，要解决小额信贷目标受众人群的建立信用、获取资金问题。小额信贷方面的人群最大的痛点就是自身缺少信用信息，没有相关的信用记录，也不可能从传统的金融体系当中获得几千、几万的小额资金，其实钱要的真不多，但对于他们来讲能办的事却很大，但就是没有可能获取资金。
其次，即使能获取到资金仅仅也只是第一步，还远远没有结束，对于很多小微企业、兼职创业的工薪阶层、还有农户来讲，他们在生产生活当中还缺很多金融服务，包括保险。我们发现，很多与我们打交道的小微企业、个人、农户，对于如何使用保险保障功能既没有认识也没有相关的经验。以往也没有什么机构能够面向他们进行有效、相关的教育、培训、宣导，教他们如何更好地运用保险保障功能，包括理财方面的宣传，大家都觉得普惠金融的受众群怎么还有可能有理财需求。实际上，这些人群对于理财的需求非常多。比方说，对于一家小微企业来说，一年中有一半的时间缺钱，另外一半的时间有钱，但因不善于去打理，也不善于理财，因而缺钱的时候没有地方找钱，钱富裕的时候又不知如何去管理，对于金融之外的一些需求也会更多。
再次，是普惠金融在金融之外的能力建设。普惠金融跟传统金融有很大不同。比方说对于银行类的传统金融机构来说，它服务于中石油、中石化这样的大型集团是不用告诉中石油、中石化怎么去做石油生意的。但是，如果目标客户群是中小微企业的话，就应该在他的生产生活方面、能力提升方面起到非常重要的作用。我在孟加拉做实习研究的时候了解到，当地的格莱珉银行除了给最贫困的农村妇女一些资金之外，还教她们很多事情，不光教她们种植与养殖技术，甚至教导她们要尽量饮用纯净水，以及要把擦脸的毛巾和用作其他用途的毛巾分开使用等等。当时我很疑惑，这些额外传授的知识主要是能在什么地方起作用呢？格莱珉方面说，这些传授非常重要，针对普惠金融受众的能力给予建设帮扶，帮助他们做更好的自己，做更好的小微企业。
最后，其实想一想，所谓的互联网+或科技+帮助小微企业转型，看似船小好掉头，但在生产生活当中，让小微企业安装一个软件比登天还难。软件很贵，安装起来很复杂，用起来也容易很快出问题，出问题之后找人维修也很麻烦，高门槛让真正的小微企业去互联网+、科技+是很难很难的事情。因此，我较为看好云平台，云平台能做什么呢？对于小微企业客户来讲，他们不用自己装软件，他有多少个员工就开多少个账户。然后，例如报销、培训等等内部管理的越来越多的功能都可以在云平台上实现，而外部管理、沟通的一些功能也可以在上面实现。同时，对于平台推出方来讲，可以获得大量的数据以及信息，能够了解这些企业运作的情况如何，如果发现哪家企业有钱了，就可以给他提供一个理财的相关解决方案，如果他缺钱时，也可以给他提供信贷方面的解决方案，非常解渴。此外，由于掌握了小微企业的数据，也可以更好地去评估他的信用，该平台是多赢模式。
财富管理需解决四方面问题
财富管理主要是为中国各个层级如何理财的问题，其中最重要的事就是资产配置，包括理财者组合到底应该怎样组成，各个不同的资产类别需要有机地组合到一起。还包括固定收益类的、权益类的、保险保障类的，有短期、中期和长期之分，资产配置的问题解决了，财富管理、理财方面90%以上的问题就解决了，剩下不到10%的问题就是很多评论家平时总是乐此不疲分析的那些问题。评论家们每天都有很多可说的话，有时我也觉得很神奇，股市涨了他们可以说一堆为什么涨的原因，股市跌了他们也可以说一堆为什么跌的原因，其实他们之前也不知道是要涨还是跌，神奇之处在于他们涨有涨的说法，跌有跌的说法，这些都不是最重要的。财富管理最重要的是资产配置，需要解决好以下几方面的问题：
第一，跨地域国别配置。一个均衡的、稳健的资产总和即包含人民币资产，也应该有中国之外的资产配置。过去，中国所处的状态很单调，大部分机构做啥产品就卖啥产品，基金公司卖基金、信托公司卖信托、保险公司卖保险，仅仅是卖产品的逻辑，仅有一少部分机构在谈资产配置问题。但是对一些外资银行、保险公司来讲，资产配置最主要的问题是没有相关的解决方案可以落地，面对高端客户的资产组合需求，比如跨地域、国别配置的需求就没有全球化配置资产的能力。除了人民币的资产配置能力，没有海外的团队、海外的布局、海外相关的产品和服务可以提供给高净值客户，就变成了一个门槛。
第二，跨资产类别配置。对于高净值客户来讲，资产组合当中应该包括各种类别，诸如：固定收益、私募股权、房地产金融等等，不是说这买一套房子，那买一套房子就是房地产金融了，而是通过房地产投资基金的方式配置房地产资产。还有与资本市场相关的投资绝对不是单纯买个股，散户炒个股总是会出现问题的，我坚决不赞成散户炒个股。资本市场是有很多策略的，试图通过此消彼涨，让不同的策略能够有机的配置到一起，像一些对冲的策略以及量化的策略。即包含资本市场资产的中性组合，又有保险保障这样重要的资产类别，让几大资产类别都在投资者的组合之中才叫满足了跨资产类别配置。
此外，如果真正想要帮助理财者做资产配置，就得了解所有资产类别，进入的门槛是非常高的，每一个资产类别进入之后都会发现水很深。做私募股权或者风险投资的真正把它搞好，像IDG资本那样的集团做了超过20年才做得非常好，想在房地产金融领域有所作为，像黑石集团、摩根士丹利等等这些大型的房地产投资机构也是通过专业的团队摸索了很长时间才能够做出优秀的业绩。因此，在每一个资产类别都能够钻研出很好产品的团队，拥有优秀风控能力的团队才能够给理财者做相应的配置。
第三，财富管理机构的长线投资能力。对高净值客户来说，往往对于资产的处置没有流动性需求，他们明天不需要用这笔钱，近期都不需要这笔钱，因此就要把这一部分资金与长期的五年、十年的投资机会建立起关联。例如，一些客户是成功的企业家、企业主，但是他们所在的领域不是高成长的领域，想要参与一些新兴经济或高增长的领域，像互联网+、健康医疗、消费升级等等，怎么参与呢？如果通过机构自己投资的方式，比如做天使投资、私募股权投资之类的风险太高了，可能不具备专业性，况且每一个领域的水都很深，有时只能参与极个别有点儿熟悉的领域，就算这样，风险也非常高，我自己是不会选择这样做的。那么，投入到一支基金之中呢？比如投入到经纬中国、IDG资本、华创资本可不可以呢？好像的确要比自己做更好，但一支基金的风险也很高，诸如：团队的风险、战略的风险等等。实际上，对于高净值客户来讲，如果想与未来同行，投入到为期五至十年真正有长期复利叠加机会的最好方式，就是通过投资母基金的方式。把资产投入到一个母基金之中，母基金会选择五至十家一流的基金进行注资，像IDG资本、华创等等，而后每一支基金再根据自身的策略来投入到相应的企业之中。这样的方式能够帮助我们的高净值客户与未来同行，与中国经济的下一阶段增长同行。而想要运营管理母基金就需要求财富管理机构必须有强大的投资能力，不但需要在VC、PE私募股权领域拥有运营管理母基金的能力，也要在资本市场、对冲基金、量化策略方面有运营、管理母基金的能力，这些方面对于投资能力的要求也是非常高的。因此，如果用上述几个标准来衡量的话，真正能够达到为高净值客户提供财富管理服务的机构门槛非常高，以往在中国类似这样的大型财富机构也非常之少。
第四，解决小客户的资产管理需求。提起小客户的理财，人们会想到很多互联网理财的一些渠道和方式，甚至下一个APP就可以买一些理财产品了。但是，这种方式属于理财产品的购买，小客户如果真正要做长线理财的话，也要构建自己的资产组合，进行资产配置。那么，小客户如何去构建自己的资产组合呢？这个问题在美国过去几十年间也没有解决，因为资产配置属于比较高端的行为，即使你拎着10万美元到财富管理机构让他们帮你处理，也会得到没法服务的回应。别以为挺重的一袋就可以进行资产配置了，给个人进行人工理财规划的经济师比较贵，成本比较高，让经济师给个人提供资产配置服务很不经济。这么多年来，美国很多顶级财富管理机构都想解决这个所谓“10万美元困境”的问题，但始终无果。而在中国的处境将更加艰难，一个人拿着十几万人民币很难得到高质量的资产配置服务。
针对此问题，我发现了一个比较好的解决方案，既然人工贵就用机器人，也就是所谓的智能理财，机器人投资顾问。首先，机器人可以通过问问题的方式了解客户的风险承受度，把他从一到九做个定位，定位该客户是偏保守型的还是偏激进型的，然后根据客户的风险承受度和风险偏好进行投资组合。每个投资组合都是机器人估算出来的，其中包括主要的市场和主要的大类资产，类似发达国家的股、发达国家的债、新兴市场的股、新兴市场的债、黄金、房地产等等流动性强的投资机会，因为小客户的资产必须要100%的流动性。虽然其组合应该是长线持有的，但是为了避险的原因，必须要有100%的流动性。在机器人得到了客户的同意之后，就帮客户去购买这样的组合，而后进行跟踪，定期去评估是不是需要做配置上的调整。在这个过程中，机器人要比人类具有两点优势，一是机器人没有主观情绪，人类会受主观情绪影响而作出最终决定，但机器人会保持永久理智。二是机器人可以24小时不吃不睡，成本比较低，且效率非常高，通常来讲，一个人工投资顾问一天看几篇报告就已经比较累了，但机器人一分钟看多篇报告也很轻松，而且会把其中的重点抓得非常准确。因此，我们可以通过类似机器人投顾的方式，利用模式创新，技术创新来解决所谓“10万美元”的困境问题。
在中国对于中小理财者来说，如果第一次尝试理财就能够有一个基于资产配置的科学组合方案，就此长期持有就会终身受益。以往的中小理财者通常是这边听谁谁谁说了一个股挺好，就去参与一下，那边听说有一个投资机会也去参与一下，最后变成一个非常支离破碎的资产组合。每个人都是理财者，但不是每个人都清楚自己的资产组合是怎么组成的，不同的大类资产在其中占什么比例，平时也不会思考这些问题。只是想想某个投资机会自己是否要参与，有多少可投资资产，至于其中百分之多少应该是固定收益，百分之多少是权益类的，百分之多少是保险保障打底的，并没有这样的所谓框架。真正的财富管理机构应该让理财者首先具备这个框架，这是自上而下的过程。按照科学的逻辑，无论是大客户还是小客户，都会有很好的理财结果。但最终也会造成让理财的行为变得非常枯燥，因为传统的理财方式是充满乐趣的，听了一个小道消息去投资，这种投机行为对投机者来说是很有趣的。因此，我建议投资者如果希望保持这些有趣的部分，可以把可投资资产拿出不到10%来搞一些投机的事，剩下90%按照资产配置逻辑进行很好的科学配置，会获得长线收益。
未来10年的关键词是资产配置
目前，中国真正基于资产配置的财富管理模式正在成型，未来10年的关键词是资产配置。同时，还会具备一个非常大的特点，就是中国的理财者正在成为国际化的理财者，正在成为世界公民，出海是大趋势。当然，很多中国理财者，无论是高净值客户，还是中小理财者早已经做了海外的配置。例如：结合自己小孩的发展做一些置业；也把自己的一些时间精力配置出去，像去国外旅游等等都属于海外投资、海外生活的范畴。
因此，下一个10年、20年，人们会看到在财富管理领域出现非常大的趋势，首先，据不完全统计，目前中国投资者在海外做资产配置的超过4%，未来几年这个数字将会接近10%，增长超一倍，意味着这是一块13万亿的大市场，将会有10万亿数量级的资金从中国配置到海外去。但是，非常大的机会对于理财者来讲也是挑战，关系到语言文化方面的障碍、法律法规方面的障碍以及与金融相关非常大的风险。因此，海外投资者需要引路人，需要帮手为出海投资和生活助力。其次，金融行业发展的几个细分领域，包括线上支付、P2P网贷、众筹、智能理财、机器人投顾、保险科技以及区块链技术方面会有一些机会，这些都是未来金融创新最前沿的领域，如果能够在这些细分领域有所布局、有所深耕，必将有所作为。最后，从组织发展的角度上来讲，金融从业人员的终极梦想就是通过自己的所知、所学、所为，把稀缺的有限资源，无论是资金、机会还是信息都能够真正配置到有德、有才、有担当的组织和个人那里去，德才兼备能够创造更大的价值，而创造更大的价值可以让稀缺资源大放异彩，再通过理念创新、模式创新、技术创新让金融更好、让百业更好、让社会更好。（本刊记者谢云报道）