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降准无助内银股 分段买入招行

时间:2024-10-28 10:49:45

人行年内第四次降准,自10月15日起下调大型商业银行、股份制商业银行等人民币存款准备金率1个百分点,全球股市近期大幅波动。中金发表报告表示,料降准将释放约1.2万亿元(人民币.下同),其中4,500亿元用于置换高成本的MLF。

招行提供公司及个人银行服务,并提供资产管理、信托及其他金融服务。招商银行(03968.HK)半年走势图剩余7,500亿元用于定向支持小微、民营和创新企业,中金预测,今次降准将提升内银今年银行净息差0.3个基点,影响今年纯利预测0.2%。恒指自1月底创历史新高33,484点后辗转下跌,至今累计跌幅近24%。「百业之母」的内银股同期跌幅更大,当中四大内银从今年1月高位以来已平均累跌逾32%。

统计本港十间主要上市内银股,从今年1月高位以来股价已平均累跌近34%。中金指,向前看市场对于经济展望较为悲观,内银股较难走出趋势性行情,料未来较长时间内更多表现为区间震荡。报告指,现时内银H股估值相当于今年预测市账率(P/B)约0.67倍,反映潜在不良率达14.9%,处于历史峰值水平,且高于该行测算内银体系坏账8%至12.1%。

恒指年内累挫25%

比较恒指今次调整期与2016年时调整期的回调幅度,从恒指今轮最高至最低位周期计,即2018年1月29日至上周五低位已累跌25%,期内人民币兑美元汇价更累跌9.7%。恒指上一次显著调整期,即2015年4月至2016年2月中期间,从最高位至最低位已累跌36%,而同期人民币兑美元汇价累跌6.2%。

今轮恒指目前调整跌幅,仍较上轮2016年低谷时期为少。对比近半年股价表现,在恒指及国指成分股内的内银股中,以招商银行(03968.HK)、中信银行(00988.HK)及农业银行(01288.HK)表现较好。据大摩早前报告,回顾内银股上半年业绩,四大内银纯利按年增长4.9%至6.6%,邮储银行(01658.HK)及招行中期纯利增长达双位数。

招行股价继续向下

虽然下调存款准备金率有助减低银行资金成本、提升净息差,但目前内银股P/B,正反映潜在不良贷款比率高达12.8%,接近历史峰值,超出该行测算坏帐率水平。里昂认为,是次降准可减轻内地银行在净息差方面的压力,但认为对内银盈利影响有限。里昂保持其预测不变,因今次人行的行动是为应对更多的遇险信号,如没有是次行动,银行的净息差或会下跌,盈利增长亦可能减少。

笔者本周介绍招商银行,本周一收市价为28.9港元,但仍需继续观望才可进行投资。是次人行降准亦对股价没有利好支持下,不排除股价往下走,有机会大约回到26港元或以下才分段投资比较稳妥。值得一提是,集团股息每年递增,亦可在股息方面因素等作投资参考。
   

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