华能新能源估值相宜

贸易战打响第一枪，市场却不跌反升，一如当年英国公投脱欧后，坏消息一经证实，大家便争先买货。然而，当日英国公投脱欧，可说是坏消息尽出，但这次中美贸易战却有所不同，打到何年何月、双方会否加大注码，甚至会否引发全球贸易战仍属未知之数。在坏消息尚未尽出的情况下，阴霾暂难消散。

近日走势转强的板块包括中资电力股，不管是传统火电股还是新能源发电股都有可观升幅，当中包括华能国电（00902.HK）、华电国际（01071.HK）、龙源电力（00916.HK）及华能新能源（00958.HK）。早前中金发表报告，指出国家发改委要求全面清理对高耗能行业的优待电价及不合理优惠，对淘汰、限制类企业用电实行更高价格。

高耗能行业是直购电的主要受益者，而各地电企去年直购电的比例有颇大差异，占比较大的有华电、华能和华润电力（00836.HK），分别占37.5%、37%和30.7%。至于华能新能源和龙源电力，占比也达到30%和20.3%，直购电占比较大的电企最能受惠新政策。以上几只中资电力股中，以华能新能源估值最相宜，历史市盈率仅7.7倍。

内地早前推行竞争方式配置风电项目，令华能新能源股价急挫，加上近期跟随大市下跌，估值变得相宜。华能新能源目前已走出早前形成的下降通道，近日跌至低位2.47港元便出现显著反弹，更一举收复10天及20天线，如后市能站稳20天线之上，可视该水平为吸纳良机，反弹上望3港元。