记者：2016年11月债券型基金因债券市场利空大幅下滑，债券违约率大幅上升。作为西部基金投资总监，您是如何应对这场波动的？
吴江：对于2016年11月份债券市场的波动，可以说我们是有准备的，早在8月份我就在《上海证劵报》发表文章，判断资金面已进入紧平衡，市场正在酝酿调整。这波儿下跌原因很多，包括中国经济回暖，美国债券利率上行等，但直接的原因还是央行货币政策微调，打破了原本已经吃紧的资金面平衡，导致短端利率大幅上行，进而债券市场整体调整。基于以上的预判，2016年下半年我们营销上并不推荐债券基金，而是主推货币基金，同时将久期控制得非常短，等待市场调整带来的机遇。因此，那段时间我们债券的仓位很轻，规避了债券市场调整的风险。
记者：请问，您对债券市场未来走势怎么看？
吴江：对于债券市场的中长期走势，我持偏乐观态度。长期来看，经济基本面是影响债券市场的根本因素，虽然今年一季度经济增长好于市场预期，经济韧性较强，但未来下行压力仍然较大。库存周期即将进入下行通道，房地产行业阶段回暖后也将迎来下行，全社会负债率仍然在上升，进一步加大投资的空间有限。近期监管趋严是市场利空的重要因素，但监管通常会对市场造成短期影响，加上美债利率大幅下行，如果趋势看好短期的调整可能是买入的机会。
记者：由于余额宝等普惠金融产品的宣传，老百姓对货币基金的认可度有了很大改变，其中低风险也是老百姓认可货币基金的一个重要因素。那么，货币基金到底有没有风险呢？
吴江：货币基金的产品属性是低风险、低收益、高流动性，因为证监会对货币基金的投资范围、投资期限以及流动性有非常严格的限制和要求。首先，货币基金投资组合的平均剩余期限上限是120天，也就是说，大部分资产四个月内都会到期，市场利率波动对货币基金影响较小。其次，货币基金只能投资AA+评级以上的债券，投资比例也有限制，因此，信用风险也较小。货币基金最需要防范的是流动性风险，2016年12月，货币基金的风险问题爆发，是因为部分基金的机构投资者占比太大，当资金面收紧时出现集中赎回，少数货币基金的流动性出现问题，并且一些监管指标也出现问题，目前监管部门已经在针对货币基金的流动性风险制定更严格的措施进行防控。即使出现2013年、2016年这样的极端情况，也并没有发生持有人出现亏损的情况，货币基金在各类投资标的中仍是风险极低的一种。
记者：目前货币基金的利率连连攀升，其风险会因此而增加吗？
吴江：我认为不会，而且货币基金的吸引力会增强。货币基金是个很有意思的产品，当利率快速上升时，先前在利率低位时配置的资产会拖累基金的收益；但是由于平均投资期限上限只有四个月，当熬过这段时间，大部分的资产都会重新投资，获取更高收益。也就是说，货币基金在利率快速上升时，会有一段时间比较难受，但一段时间后它会逐步适应市场利率，不仅风险不会增加，而且自身收益上升，凤凰涅槃。当资金面收紧时，对任何投资品来讲都是一场危机，但对货币基金来讲，却是机会与挑战并存。目前货币市场利率水平高位震荡，收益率曲线非常平坦，这种情况下，货币基金的吸引力快速上升。一方面，它自身的收益在提高，吸引力增强；另一方面，平坦的收益率曲线表示资金很紧，同时市场对未来经济增长不看好，这种环境下，风险资产很难有好的回报。记者：作为西部利得的投资总监，您能否谈谈您是如何践行绝对收益这一理念来为客户赚取回报的？
吴江：我们的目标是做投资者信任的财富管理专家，帮客户赚钱是西部利得的根基所在，无论机构投资者还是个人投资者，绝对收益都是客户最关注的。绝对收益的原则，一方面体现在我们向客户提供什么产品。首先，我们通过对宏观经济的判断和大类资产的选择，来确定主推产品的方向，包括新发产品和持续营销，向客户销售我们真正看好、能赚钱的产品。其次，通过一些产品策略的设计，实现绝对收益的目标，例如债券加打新策略、保本基金策略、量化对冲策略等。另一方面，体现在我们对基金业绩的考核上，大部分公募基金对基金经理的业绩考试是看相对排名，我们则是综合考虑绝对收益和相对排名，这样的考核目标会促使基金经理践行绝对收益原则。
记者：您之前管理的农银货币B六年的累计业绩在同类产品排名中跻身前三，规模做到500多亿，能否介绍一下您是如何将该产品规模做大、收益做高的？您的经验是什么？
吴江：不管做什么投资，要保持基金业绩长期稳健，除了充分的研究分析、不断的学习进步、长期的勤勉尽责，没有任何捷径。但想要规模做大需要市场提供机遇，同时当机遇来了又能果断抓住。2013年“钱荒”以后，市场出现了我前面所说的利率大幅上升后的机遇，货币基金收益整体上行，超过了银行理财收益，当时我敏锐地发现这是货币基金发展的战略性机遇，决定采用激进的操作策略，拉长久期、提高杠杆，基金收益快速上升，收益的提高导致更多申购资金的涌入，用这部分钱再进行投资，又可以获取更高收益，收益与规模形成正反馈，仅用了一个季度，规模从十几亿增长到2013年底的近130亿，打开了新局面。此后，由于业绩持续稳健，获得投资者的广泛认可，规模稳定增长，至2015年底已经达到500亿。
记者：您认为您在投资交易中的准确判断力来自于什么？您早年做债券交易员的经历对您产生了哪些影响？
吴江：我职业的起步是在兴业银行总行资金营运中心做债券交易员，其中一项重要工作是债券市场做市商，这是一份极具挑战的工作。而兴业银行又是当时最活跃的做市商之一，高峰时期三家货币经纪公司每天三分之一的成交都是跟我们达成的。我每天的工作是根据市场情况制定债券的买卖双边价格，并对客户报价、成交，对于活跃券种，要求客户询价过来，我们电话不挂断就立刻给出报价。定价是非常核心的工作，如果报价高了，对手都会卖给你；如果报价低了，对手都要从你这买。只有做到有买有卖恰到好处，才能说明你的报价合理，同时还要结合你自己的交易目标。银行间的债券市场是一个批发市场，每笔交易千万起步，每天都有大量交易，工作期间的状态是高度紧张，不但不能因为失误而遭致损失，而且要通过交易盈利。正是通过多年在交易实战中不断磨炼，那种不断的赚钱与亏钱的直接刺激给我带来了成就感与挫败感，也激发出我的潜力。我会主动学习、研究，主动获取市场信息，主动与同业交流，为交易判断提供支持。更为重要的是，通过这种难得的长期训练和积累，培养了我在做交易、投资中快速决断的能力，积累了弥足珍贵的经验，能成熟地应对各种投资交易中的问题，在混乱的市场中冷静地寻找机会。这些经验对我今后的职业生涯起到很大的帮助作用。
记者：在投资活动中最重要的就是严格遵守投资纪律，对此，您是如何理解的？
吴江：做投资者信任的财富管理专家，整个团队一定要有严格的投资纪律。我想举一个我自己的例子来说明这个问题的重要性。2008年时，我还在兴业银行做交易员，当时次贷危机爆发，债券市场大涨。最后两个月的时间我赚取了一个亿的净利润，但却忽视了一个问题，损益会在第二个会计年度开始的时候清零。银行交易盘都有止损线，早期银行给交易员设定的止损线都比较低，交易员产生的损益不会特别大，当时我们的止损线只有两百万。而损益清零之后我的仓位没降，在没有保护垫的情况下，我的仓位和我的止损线是不匹配的，这就直接导致市场一有波动我就被止损了。但规则就是规则，只要参与进来就代表认可游戏规则，就必须要遵守。这就是我对遵守投资纪律的理解，是基于惨痛教训后的深刻理解。西部利得的团队都会自觉遵守规则，首先是遵守外部的监管规则，这条红线一定不能碰。其次是在监管规则之外，西部利得内部制定的一些更严格的规则，这些规则体现出我们公司的发展思路和风险偏好，在制定的时候可以在公司内部进行讨论，但一旦制定形成规则后，大家就必须遵守。（摄影艾亚）
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吴江先生现任西部利得基金管理有限公司总经理助理、投资总监。他拥有南开大学金融学学士学位和复旦大学经济学硕士学位。自2007年起，他曾先后任兴业银行总行资金营运中心交易员，农银汇理基金管理有限公司投资部基金经理、固定收益部副总经理。
他在2010年11月至2016年8月管理的农银汇理货币市场证券投资基金，根据万得统计数据，近六年间农银货币B基金取得的平均年化收益为4.20%，同类排名3/67，被万得评为五星基金。
2016年8月，吴江先生加入西部利得，成为该公司管理团队的一员干将。当《国际融资》记者问及他跳槽的原因时，他的回答简明扼要：“西部利得的管理团队有创业情怀，我们要做投资者信任的财富管理专家，并且我们有良好的激励机制，相信我们一定可以做成。我们很多人都舍弃了大公司，来到这里，目的只有一个，施展我们的才能，干出一番事业。”