鼎成证券分析员,早年修读新闻及传播学系,其后获得金融学硕士(投资管理)及企业金融学硕士学位,曾于财经新闻通讯社任职多年,现时主要负责撰写上巿公司分析报告。
中银航空租赁从事飞机租赁、飞机租赁管理及其他相关业务。
截至今年3月底止,中银航空租赁(02588.HK)旗下飞机(包括自有、代管及在订制中)共有488架,以空中巴士及波音的主流商用飞机品牌为主,故有效吸引各地航空公司的飞机租赁合约。其客户不乏知名航空公司,首四大客户分别为长荣航空、卡塔尔航空、国泰航空(00293.HK)及中国航空(00753.HK),占租赁收入约22.6%。
集团去年来自大中华区收入占31.5%,亚太地区则占23.1%,连同中东及非洲等一带一路地区共占63.4%。于一带一路经贸关系日趋加强的预期下,所涉地区航空需求日增,为集团提供稳定空间。
飞机利用率饱和
集团飞机利用率接近饱和,截至去年底止高达99.8%,所有自有飞机亦已出租,故积极扩大及更新旗下自有机队。集团于今年首季有十二部飞机付运,并出售八部旧飞机,平均机龄只有3.1年,有利吸纳订单。
集团于首季刚签订十四张租赁合约,至3月底止平均剩余租期为8.1年,较过去五年平均期7.6年为高,有利集团策划长远计划。近月人民币走软,过去三个月累计贬值约7%,势头持续。然而,中银航空租赁的收入、租约或资产均以美元计算,集团的贷款及借贷亦以美元计价,避免受人民币贬值影响。
业务现金流稳定
中银航空租赁于2016年6月由中国银行(03988.HK)分拆上市,中行现仍持有其七成股权,巿场流通股份仅三成。MSCI于5月份检讨时,公布将中银航空租赁纳入中国指数成分股,并于5月底生效,令股份增加巿场吸引力。
去年中银航空租赁的航空公司客户现金回收率为99.9%,提供稳定现金流,而其预测市盈率(P/E)约7.4倍,预测股息率接近5厘,而过去五年平均股本回报率(ROE)逾15%,业务表现稳定,可于46港元水平吸纳,上望50港元。
笔者为证监会持牌人士,未持有上述股份