4S股异动勿多手正通其实不便宜

大市从上周开始回升，而港股于过去六个星期，走势梅花间竹周升周跌。本周港股迎来期指结算，市场对9月份走势偏向审慎乐观。于刚过去的周末，内地传来好消息，人行公布重启人民币兑美元中间价报价逆周期因子，此举分明是稳定人民币汇价。在个别板块中，则见内地汽车4S股有起色。

正通汽车（01728.HK）早前连升七个交易日，从低位回升逾26%；美东汽车（01268.HK）更厉害，过去五个交易日四升一平，由低位回升超过五成。自从内地调整汽车进口税后，4S店生意大受影响，股价反复低沉。近期股价回勇，当然有因。早前内地汽车流通协会发布7月份「汽车消费指数」，回升至73.2。

该指数今年2月报87，至5月及6月急降至60水平，7月显著回升意味汽车消费复苏，预期8月份销量较7月份更好。7月汽车进口税落实调整后，据中国汽车流通协会统计，反映消费者入店看车的「入店分指数」，由6月的61.3回升至7月的82.9，接近年初水平；反映消费者实际买车意愿的「购买分指数」，也由6月的68上调至7月的85.7。

不过，7月的「价格分指数」较6月下降，反映汽车经销商持续减价吸客。4S股去年业绩甚佳，正通去年纯利便大增1.4倍至11.91亿元人民币，不过今年肯定难复旧观。趁其业务由低谷反弹，短炒一转无妨。4S股往绩市盈率（P/E）多是个位数字，看似便宜，但几家4S股亦曾经批股，正通更连批两次，摊薄效应加上业务放缓，估值其实不便宜。