美国挑起的贸易摩擦反反复复，贸易战已经进入持久战，拉动经济的三驾马车只能指望消费了。那么，消费能否支撑起中国经济的大盘呢？对此，国信证券分析认为，除进一步加速国内改革和对外开放，未来最有可能看到的是进一步突出内需消费对经济的作用。当前中国居民消费可提升空间巨大，拉动居民消费支出是未来寻找经济新增长点的最大潜力和宝藏。
东兴证券表示，目前市场风格切换加速，估值与行业的波动实际是由个股价值的变化所引发。重申轻股指、淡行业、重个股的投资逻辑，二季度GDP小幅回落，消费成为重要支撑，食品和可选类增速出现超预期增长带动社零增速的回暖。中期市场修复的逻辑将来自企业盈利，半年报数据或为关键；盯指数的意义远不如发掘业绩较优的价值个股来的要强，自下而上的发掘具有现金价值的个股。
同时，近期披露多家公司中报业绩预告，顺鑫、古井、茅台业绩延续高增长；五粮液集团数据推算上市公司2018二季度业绩提速；中炬高新中报预增，地产业绩超预期，调味品主业趋势向上。长城证券分析称，预计食品饮料整体中报业绩向好。
消费升级有望带来巨大投资机遇
随着增长模式的转变和居民收入水平的不断提高，居民消费存量拓展、结构升级的空间巨大，并有望成为经济持续健康发展的基石。中信建投证券分析称，当前中国居民消费支出占GDP比重不到40%，远低于其他主要经济体。随着中国增长模式由投资拉动型向消费、创新型转变，居民消费支出占比有望继续回升，对经济增长的作用也会进一步增强。与此同时，与主要经济体相比，中国的消费结构依然存在很大的优化空间：一是食品、服装类非耐用品消费支出占比28.6%和7.2%，仍存在一定的下行空间；二是居民服务消费支出占比在35%左右，近几年虽明显提高，但仍低于主要经济体50%~70%的水平，后续增长空间较大；三是居住类消费支出占比较高，且近5年增长较快，由2012年的不到10%快速提升至23%，对其他消费的挤出效应有所显现。
应该看到，当前制约中国消费扩张升级的因素仍较多。服务类消费有效供给不足，无法满足居民多样化的消费需求；居民过度加杠杆购房的挤出效应显现，消费升级内生动力不足；企业盈利趋于回落，居民收入可能随之放缓，也会进一步影响居民消费能力。
展望未来，中国居民消费升级有望带来巨大的投资机遇。一是随着人口老龄化以及居民收入水平的提高，医疗健康的需求潜力将会进一步释放；二是“互联网+”时代以及居民精神需求增加，也会进一步提升居民对教育、文娱的消费需求；三是5G、人工智能、无人驾驶等技术变革将催生全新的交通、通信需求，且中国有望成为引领者；四是随着绿色、环保、健康的食品供应体系的建立与完善，食品消费升级也蕴藏着较大的投资机遇。
消费主力结构变迁催生机会
中原证券发布研究报告指出，1~6月份，食品饮料板块上涨4.49%，同期上证A股下跌12.54%。在宏观经济结构转型成功之前，市场处于抉择震荡之中，消费品仍然是资金趋向之一。基于基本面和估值，推荐白酒和调味品两大板块，并推荐关注上半年超跌的、行业业绩有改善迹象的啤酒和软饮料板块。
银河证券表示，上半年经济运行较为平稳，消费市场表现微弱于经济整体表现，但是回暖态势并未改变，消费者信心指数仍较为强劲。食品饮料行业整体增速有所放缓，但是细分行业和具体企业的表现有所差异。消费结构调整的原因主要来自于人口和收入，一是主力消费群体年龄结构的变化映射出消费理念的转变；二是人均收入的提升和中产崛起推动消费升级的总体趋势。
上半年食品饮料板块的表现整体弱于去年，子板块和个股方面仍然延续去年的分化走势，但是市场偏好有所改变。2018年上半年市场的不确定因素增多，大盘整体呈现震荡下行态势，食品饮料作为兼具防御性和成长性的板块，表现仍然优于大盘，但一定程度上也受到市场情绪的拖累。食品板块内部，前期涨幅较大的子板块和个股经历了不同程度的调整，热点板块和细分高成长个股补涨，板块总体估值回落。
不论从业绩增长还是估值水平来看，食品饮料板块长期的配置价值仍然不变。食品饮料板块的供需匹配度较好，产销形成良性互动，未来业绩持续增长仍有支撑；ROE杜邦分析显示，板块盈利能力较好，且仍有所提升；2018年以来板块的涨幅主要由业绩推动，在估值水平下调的情况下板块仍然保持了较好的涨幅，涨幅弱于去年主要由估值调整导致；长期来看，业绩和盈利依然能够稳步增长的情况下，板块的投资价值会再次凸显。
银河证券认为，消费升级总体趋势、食品饮料细分子品类增速的分化，以及市占率向龙头积聚的效应值得市场关注。食品饮料行业内部增速的分化很大程度上由消费者偏好的变迁决定，尝试分析主力消费者年龄结构和收入结构的变化，发现可以找出较有效的关联，并且有可能为未来消费市场的趋势提供启示。将此提炼为两个部分：第一，中国人口结构的变迁使得主力消费群体的偏好发生改变；第二，中国收入结构的改善很大程度上推动了消费升级的步伐。
不论从业绩增长还是估值水平来看，食品饮料板块长期的配置价值仍然不变。食品饮料板块的业绩增速和产能投入增速匹配，形成良性循环。2018年以来，食品饮料行业经历一轮估值调整，调整之后估值水平趋近合理，加之食品饮料板块的业绩稳健，增长态势良好，长期来看仍然值得配置。行业估值与投资建议：食品饮料行业具备成长性及相对确定价值，兼具蓝筹龙头优势价值和小品种的成长性，及阶段性热点。
光大证券分析认为，未来行业是否持续经营向上，需要政策面配合。高端消费相对目前数据仍然较好，尤其是高端可选品中化妆品的数据，值得投资者长期关注，百货和购物中心相对受益。