口石运金
媒体上传出证监会拟暂缓中概股回国上市的消息，受此消息影响，正在私有化的企业股价应声下跌，360、欢聚时代、汽车之家、当当、陌陌、人人、聚美优品等中概股股价跳水，尤其是陌陌，股价跌幅一度超过15%。很快这一消息也波及到A股的上市公司，周五壳资源股暴跌。最近综艺股份（600770）拟以101亿元收购中星技术100%股权，标的资产中星技术2015年净资产账面价值仅为4.7亿元，预估增值96.3亿元，溢价高达近21倍，如此高溢价的收购引发市场关注，这是赤裸裸的让A股市场投资者直接接盘，丝毫不给A股投资者留有溢价空间，A股投资者只能用脚投票，对于这一中概股回归，综艺股份复盘后股价直接下跌。
周五市场的大跌首先反应了市场信心目前仍比较疲弱，对于利空消息容易反应过度，尤其是近期以证金公司为代表的国家队直接在场内做交易，让投资者质疑国家队没有担负本应稳定市场的核心作用，国家队既当裁判员又当运动员的方式，让很多长线投资者对市场望而却步，除非跌出足够的空间，让估值很有吸引力，否则是没有长线投资者愿意在市场陪国家队做交易对手的。那么场内资金博弈的结果是，结构性机会持续性越来越差，成交量越来越少，市场变得越来越冷清。
市场下跌还是有其自身客观原因的，中小市值股票的高估值是最重要的因素，即使经过前期调整，中小市值股票仍然非常昂贵，截至5月5日，中小板的平均市盈率仍高达48.4倍，而创业板的平均市盈率则高达72.5倍。如此高的估值，理性的大小非也会择机减持的，3月份以来大小非的减持金额超过200亿元。以5月4日为例，当天沪深两市有7家公司发布减持公告，其中红旗连锁控股股东拟半年内减持不超过1.76亿股，掌趣科技控股股东拟减持3600万股，不止控股股东在减持，很多创投小非也在减持，这显示出产业资本认为估值够高愿意把筹码兑现成现金。
市场也有好的消息，社保基金新设养老金管理部和会计部，并在5月份开始招兵买马，这两个部门的主要职能是与人社部对接养老金在投资方面的具体业务，可以预料养老金入市的步伐在加快，市场预期有6000亿的养老金入市，这将成为稳定市场的长线资金。因此即使市场出现调整，也不宜看的过空，毕竟还有上周末习总书记刚发表了支持股市健康发展的言论。
上期我重点提到的是消费类的龙头股，这些龙头公司首先是估值合理，估值与国际接轨，而且在充分的市场竞争中形成了很深的护城河，未来大概率会在行业中领先，成长性也有保障；同时这些消费龙头公司是市场中稀缺的标的，中概股是否回归市场是否大扩容都没啥大的影响，长期相对市场是有阿尔法收益的。另外银行股为代表的低PE高分红收益率个股，也是充分与国际接轨，甚至有某种程度的低估，下跌空间极其有限。目前指数仍是区间震荡的格局，没有明显的趋势性行情。