文/陈功安邦集团创始合伙人首席研究员
1空前复杂的形势
2015年以来的世界形势和中国形势都是空前复杂。历史上，中国曾面临巨大的压力，但形势比较单纯，阵线分得清楚。历史上的中国曾是地理封闭的国家，几条大山脉和沿海大陆架国家，将中国团团围住，导致世界很晚才了解到，原来还有这么个国家存在。改革开放让中国站在了世界的道德高地之上，整个国家充满希望，也有不少国家学习中国的开放，中国经济在10年间取得了巨大的进步，“中国因素”影响到全世界。然而此后多年，不但一些国家的改革走到了中国前面，而且由于“一带一路”的冲击，美国开始了“重返亚太”战略。目前的中国，面临着软合围，这种合围是经济的，也是政治的，压力不小。
2中国经济转型问题
中国经济要转型是大势所趋。由于上层建筑的基本建设较为薄弱，导致漏洞出现，这些漏洞表现在：腐败、债务、环境、成本、贫穷、社会稳定等各方面。如何转型，不只是一个概念问题。就像一部车子，过去一直向左开，现在让它猛然向右拐，家大业大，掉头很难，弄不好就会侧翻。很多人以为靠发文件、靠中央权威就能解决转型问题，这是过分迷信集权意识，实际操作起来很困难，除非做好打持久战的准备，做好战略上的预规划。否则，资源耗尽、怨声载道的情况很容易出现。
3经济好坏的评价标准
评价经济是好是坏看什么？看年初自己定的数据，还是看基层的实际情况？国外确实有基金在“做空”，但没有办法，只要是开放经济体，投资行业有的是办法“做空”，不在中国“做空”，也有办法在离岸“做空”，在世界市场“做空”。“做空”是防止不了的，而且会反过来影响利率和汇率形成金融风险，这是开放经济需要面对的挑战。客观来看，政策失误是存在的，否则不会有如此多的“做空”机会，教训值得我们反思和总结。
4美元加息问题
世界经济形势同样复杂多变。美国经济现在处于顶峰阶段，再后面就是走不走下坡路的问题了。美国现在的失业率降到5%以下，这是最好的水平。美国此次加息时机比较靠后，可能考虑的就是世界经济的影响，但这种影响终究还是会来的。美元高涨带来了其他国家货币的贬值，导致对美国产品的需求放缓，资产价格暴跌不可能不反过来影响美国经济。所以，美国即便不重新再减息，也不敢轻易再加息了。
5中国周边国家形势
中国周边国家形势微妙。除了朝鲜在中国周边制造不稳定之外，越南与中国存在长期的南海争义，东盟也与美国达成了TPP协议；此外，中国最重要的传统盟友俄罗斯情况也相当不妙。俄罗斯财政部今年初首次宣布，已经向25家外国银行提出了今年发行国家债券的申请。这些银行包括中国银行、中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行以及摩根大通、摩根士丹利、汇丰等欧美银行。这是西方制裁，俄罗斯陷入严重经济危机之后首次向外国借债。根据俄罗斯的数据，其经济增长在2015年下跌幅度达3.7%。俄罗斯海关透露，去年的石油和天然气出口收入分别减少了42%和23%。俄罗斯是中国的重要市场之一，也是中国在国际政治领域的支持者。但如今的俄罗斯，正在日益成为中国的包袱，需要中国提供更多的金融资源来支持。
6经济增长问题
中国经济增长补缺口的问题，始终没有想好解决办法。过去，中国是两位数的经济增长，10%的GDP增长率都算低的。但宏观调控一下降了3个百分点，2015年是6.9%，综合考虑各方面因素，实际下降可能更多，这样就产生了一个很大的增长缺口。这不是经济增速是否合理的问题，而是真实存在的缺口，在市场、产业、企业、就业等很多方面，都会有所反映。增长慢，挤压多，过剩产能与此相关。追根溯源，还是当初对如何弥补经济增长缺口，如何因缺口搞好战略设计，没有想好办法，可能存在低估困难的情况。我们不是没有机会，中国的资源储备在整个世界看都是丰富的，3万多亿的外汇储备，经济增长有着辉煌10年的基础，人民币汇率始终坚挺，外资大量流入，愿意持有人民币资产，老百姓储蓄所代表的财富总量不断增长突破50万亿。而如今，这些因素中的不少开始逆转。
7增长和速度问题
我总是说，中国的一切问题都是速度问题。从“十一五”到“十二五”中国经济像“钢铁侠”一样飞奔，“十三五”在想办法，想走良性增长的路子，这是正确的。但怎么走，现在还没有找到很好的办法，政府提出向改革要红利，但怎么要？改革怎么改才有红利？改革靠发文件肯定不行，早就说改革到了“深水区”，每一项改革都是系统工程，但现在的体制最怕的就是系统工程。因此，或许“红利”的出现还要等到将来，这也就意味着6%～7%的经济增长率，在中国将会持续较长一段时间。同时，中国的投资和消费都会存在限度的约束，不会太乐观。
8中国经济的政策立场
现在的经济形势很复杂，但有些政策立场却不可思议，一些学者的讲话口吻像上帝一样，说中国经济要从“柯兹纳型套利经济”转为以发明创造为主导的“熊彼特型创新经济”。根据他们的理解，所谓转型，就是从找商机，到创新创业，再到去创造客户。不过，且慢，这是在说中国的事还是美国的事？美国的科技创新搞到现在还被普遍指责没有带来实质经济增长，还是“富豪经济”，美国的中产阶级为此抱怨连连。中国有13多亿人口，仅靠几个“马云”无法养活，那些干了几十年的企业，好不容易做到几十亿规模，不太可能说转型就转型。有些学者很幼稚，言论惊人的不靠谱，经济政策如果按这样的路子走下去会很危险。有些人惧怕反思和总结，这样怎么能够进步？其实，经济就是经济，简单点反而市场情绪容易被调动。
9科技创新与转型
科技创新与转型的口号喊得很响，但能不能奏效不是几年就可以看清楚的。科技创新从来都是高风险活动，通常是交给市场去做，由市场承担风险，很少有国家像中国这样，动用举国之力去搞科技创新。当年的日本，要说科技立国，也只是出一些大政方针，以政策推动为主。看看现在我们的科技产业园遍地开花，其前景如何，相当令人怀疑。
10冷静看待大数据
大数据其实就是一场“软件运动”，却被吹嘘得神乎其神。大数据有用吗？当然，而且不是今天才有用的。从上世纪80年代datebase数据库出现后就一直有用，现在不过是工具、软件有了进步，更好用一些。现实一点看这个问题，大数据主要是少数几家科技公司企图获得政策资源的一种噱头，他们凭借自己控制的网络资源大肆吹嘘，政府因此花了不少钱。在科技方面，政府机构还没有真正学会定位自己的使命。
11产业经营者2016年会继续感到困难
2016年，产业经营者要到资本能够发挥价值的地方去。现在关键的问题是资本过剩，它导致的问题很复杂，变化很多。过去钱多了会导致通货膨胀，现在不是，会变成通货紧缩。为什么？因为资本转化的科技会造成产能更高。过去说“钱毛了”，是以产能不变为理论假定条件的，所以才有通胀；一旦产能随着资本变化，钱多了，产能越高，价格越低，就会变成通货紧缩。辛苦做出来的产品，价钱怎么也上不去。现在的世界变得很快，过去钱存银行，银行向你支付利息；现在钱存银行，恨不得你给银行支付利息，这就是负利率。现在，不但银行有负利率，国家层面的基础利率也有负的，这明显就是资本过剩的结果。
12消费问题
政策上鼓励消费拉动经济，但我们从来不会玩消费。与投资不一样，发展消费是从上到下的系统工程，难度很大。长期以来，中国经济就以投资为主，什么叫投资，也就是花钱。现在提倡消费、刺激消费、鼓励消费，这就要求为别人花钱创造条件，为别人提供服务。同样是一支队伍，自己花钱是一回事，让别人赚钱、花钱是另一回事。
13城镇化
城镇化是一个古老的命题，在古罗马时代，通过战争掠夺来的财富就被用于城市建设。城市是一个陷阱，无数财富被装了进去，结果会有两个后遗症：一是成本飞涨，一是资本过剩。前者是资产价格暴涨，导致产业被扼杀；后者是大量投资形成的纸面财富，四处飘荡，不断制造各种金融风暴，让社会风潮不断。再加上长期被忽略的老龄化，今天快速城镇化造成的问题，是今后中国面临的一个巨大而长期的挑战。
14大部分所谓金融创新是瞎胡闹
曾经一段时间，金融改革为西方市场理论所左右，比较盲目，学术味道太浓厚。所谓金融改革成功，似乎就是西方交易市场有的，我们都要有，于是，期指、杠杆、做空、理财、基金、注册制、各种交易所等一窝蜂地都上马。实际这种“该有的都要有”的政策取向是有问题的。中国金融改革的成功，定义的关键不在于“该有的都要有”，而在于风险控制，这是现阶段中国经济、社会环境决定的，是客观决定的。别人出事，我们不出事，这就是金融改革的成功。交易品种、机制的创新也很重要，但一切都要以稳健为前提，要有取舍，要看准时机。金融动荡是一场荒唐游戏。埋雷的是城市化，引爆的是政策，弹片杀死的是居民财富，受伤的是投机者，倒地的是市场机制。2015年的金融动荡，只有输家，没有赢家，只有早早离场的人除外。