近几年来，中国资本市场的IPO一直领跑全球，逆世界经济形势而一路上扬；然而，安永发布的一份关于全球IPO市场的调研报告显示，今年上半年A股IPO市场整体节奏是放缓的，上市的宗数和筹资额相比2015年都出现了较大的回落，这主要是由于投资者对于中国大陆经济增速放缓和货币贬值的担忧所致。与此同时，报告还显示中国大陆和香港有着大量正在准备上市的公司，因此，今年下半年的IPO市场有望大幅度复苏
上半年IPO市场回顾：依旧最活跃，但节奏放缓
投资者情绪疲弱导致节奏放缓
日前，安永公司发布了一份题为《安永全球IPO市场调研报告：2016年第二季度》的最新报告，其中关于中国地区的数据显示，中国大陆和香港的IPO市场在2016年经历了增长缓慢的半年，这主要是由于投资者对于中国大陆经济增速放缓和货币贬值的担忧所致。与2015年同期相比，本年上半年交易宗数从2015年的232宗降到了101宗；筹资额也大幅下跌，从2015年的404亿美元降至105亿美元。其中今年上半年A股市场有63家公司首发上市，筹资总额是49亿美元，而2015年同期则是187宗交易共筹集237亿美元，这两个数字比之上年分别下降了66%和78%。今年上半年香港主板共完成23宗IPO，筹资总额55亿美元，这两项数字较2015年同期分别下降26%和67%。
究其原因有这样几个方面：从宏观层面看，中国经济进入“L型”阶段，需求相对疲弱，产能过剩背景下经济增速减慢，压力仍然存在，所以市场情绪比较谨慎；就市场层面来说，熔断机制的实施让市场经历了断崖式下降，大宗商品价格急剧下跌，美联储加息预期使得新兴市场货币贬值压力加大，股市承压；从政策层面来说，央行降准释放流动性，“两会”召开，注册制改革节奏放缓，监管机构来讲也控制了相关的首发的一个节奏，市场热切预期深港通年内开通，油价上升，大盘开始弱势反弹；就国际环境来说，A股入MSCI指数再度被拒，英国脱欧，引起市场波动。
另外，该报告也特别指出上市企业主要是以中小企业为主，今年上半年是缺乏一些大型的IPO。今年上半年在香港和中国大陆的资本市场，中小型公司占据主导地位，在大陆的IPO交易中，有67%的公司筹资额少于7,500万美元。与2015年上半年相比较，平均筹资额从2015年的1.27亿美元下降至了7800万美元。本年至今最大规模的IPO是山东玲珑轮胎股份有限公司，将于上海证券交易所上市，筹资额达3.99亿美元。第一创业证券股份有限公司，于5月在深圳证券交易所上市，融资金额筹资额为3.59亿美元。紧随其后的是中国核工业建设股份有限公司，作为全国领先的核电工程建设者，经过漫长的期待后，终于在6月初在上海证券交易所上市，共筹集到2.78亿美元。
报告显示，当前A股平均首发市盈率保持低位，各行业相当接近，各行业新股首发市盈率多在20~23倍之间。就地区分布来说，2016上半年，来自广东及江苏的企业新股发行占据优势：按宗数计，广东，江苏，浙江，上海，山东分列前五名，占IPO总宗数64%；按筹资额计，广东，江苏，山东，浙江，北京排名前五，占总筹资额的69%。
香港IPO市场表现可以用平淡二字概括，根据对2009~2016年上半年香港IPO市场数据分析，上半年新股活动呈现周期性特征，一般四至五年为一周期。对此，安永大中华区上市服务主管何兆烽表示：“由于对于美元利率走向的不确定性以及对于中国经济增速放缓的担忧，今年香港IPO市场一直相对平静。”
仍是全球IPO最活跃之地
虽然相比以往中国IPO市场速度放缓，但是就绝对规模来说，仍然占据世界首位。从交易宗数来看，香港证券交易所，以及深圳证券交易所是2016年至今全球范围内最活跃的两个证券交易所。从筹资额看，香港市场在全球范围内也属于领先地位。2016年上半年全球十大IPO交易中，香港主板就占了三席。
报告还指出，由于一些小规模公司在创业板上市的推动，科技、传媒和电信、金融、基建与零售和消费品行业呈现出最为活跃的势态。然而，就筹资额而言，金融行业就使得其他行业相形见绌了。2016上半年，金融行业在前十大IPO筹资额中所占比重达到80%。中国大陆的银行迫切地渴望通过上市来获得增长所需的资金。通常情况下，在A股进行IPO所需的时间较长，这也使得大量的内地银行转而选择了香港上市。在市场以中小企业为主导的情况下，内地城商行赴港上市助力金融行业IPO筹资额占上半年筹资总额高达74%。金融行业中还涌现了不少租赁公司，香港市场对融资租赁概念认可度更高，也会给予发行公司更好的国际化形象。
2016年上半年香港三宗最大的IPO交易中，就有两宗属于内地银行：中国浙商银行股份有限公司和天津银行股份有限公司。这两家公司均于3月在香港主板上市，分别筹集了19亿美元和9.89亿美元。三大IPO中，除以上两家公司外，中银航空租赁有限公司作为亚洲最大的飞机租赁方，在6月筹集了11亿美元，成为了本年至今香港第二大的IPO。由于飞机租赁行业属于较为强劲的经济活动和拥有广阔的发展前景，受此积极影响，该行业的另一家公司——国银金融租赁股份有限公司，也准备于今年下半年在香港上市。
从行业分布来看，无论是在交易宗数还是筹资额方面，在大陆的上市公司中，工业行业处于领先地位，其在交易宗数上领先于零售和消费品行业和能源行业。不过，从整个市场来看，由于投资者可以持续取得可观的回报，他们依然对A股IPO抱有非常积极的态度。在2016年的第二季度，在获准交易的首日所有IPO均涨停，单日涨幅达规定的最高幅度44%。
值得一提的是，2016年以来，海外企业私有化回归A股的趋势持续；据不完全统计，2016年上半年，约有17家在美上市企业、四家香港上市的内地企业已完成私有化过程或宣布其私有化计划。A股市场更高的估值和市场认可度是这些海外企业回归A股的主要原因。私有化回归方式多样化。随着中概股私有化回归监管趋紧，新三板成为回归的另一选择。
在中国企业赴美上市进入低潮期，中概股频频私有化的背景下，仍有企业选择美国作为上市地。对拥有全球化发展战略的企业，以及致力于打造国际化品牌的企业，美国市场依然具有吸引力。在美国上市既可以避开A股排队上市损耗的时间和机遇成本，又能获得融资和品牌效应。近三年来赴美上市中国企业以TMT行业为主，非TMT中以环保，教育及健康为主。
对此，何兆烽说道，“在2016年初的市场波动后，投资者的信心正在恢复。截至今年6月24日，恒生指数从2月的最低点已经攀升了10个百分点。我们看到估值上升，第二季度有37%的IPO以中间价以上定价，而第一季度的比例为32%。另一个积极的信号是，服装标签制造商恒生（兆宝）国际控股有限公司，在本年被超额认购2000余倍，这是自2014年以来被超额认购的倍数第三高的一次。
下半年展望乐观：复苏即将来临
未来，对于中国A股市场，安永大中华区上市服务主管何兆烽认为，中国政府为了保持资本市场的稳定，开始逐渐控制和决定公司上市的节奏，IPO的速度将继续被证监会所决定。对于英国脱欧，何兆烽评论道，“英国脱欧对于中国大陆和香港IPO活动的影响，我们仍在密切关注，但可以预见的是，未来的一年内英国的IPO活动很大可能将受到一定的影响。脱欧将会增加上市法规的不确定性，英镑预计也会贬值，这都将延缓英国IPO活动的进行。另一方面，美国和欧盟的私募基金在英国寻求收购资产，很有可能会变得活跃起来，特别是在脱欧对商业估值有所影响以及英镑贬值的情况下尤其如此。在信心恢复和IPO活动复苏前，市场还需寻找长线规划的明确信号。”
尽管报告显示的上半年数据不尽如人意，但是中国大陆和香港有着大量正在准备上市的公司，因此，今年下半年的展望会比较正面。
A股：IPO数量稳中有升
当前，中国经济新常态带来新的挑战与机遇，国际经济金融形势错综复杂，资金外流压力加大，外部环境不确定性因素增多，2015年至2016年年初中国股票市场经历较大波动。
这种情况下，稳定及防范风险将是2016年资本市场的主基调，在此基础上，中国大陆正逐步推进资本市场各项改革和法治化建设，为实体经济发展服务。重点将在提高上市公司质量，严格实行退市制度，优化信息披露，加强重组并购监管等方面，预计IPO发行节奏将继续保持平稳，稳中有升。
报告显示，截至今年6月24日，共有858家企业在中国证监会的排队等待上市名单中，其中111家已过发审会，2016年新增排队企业逾200家。对此，安永审计服务合伙人张宁宁透露，“现在已经有超过800家公司准备在中国大陆上市，而有意开启IPO流程的潜力公司也同样不在少数。然而短期内，证监会将对市场状况进行密切的关注，并会相应地对新上市的公司数量进行调节。”与此同时，由于证监会仍需要在新的注册制度出台前研究其中的细节，中国在IPO注册制度转变上可能仍有很长的路要走。在此期间，市场改革的重心正转向风险防范和多层次资本市场建设。为了更好地分配监管资源以及支持创业公司，2012年底推出的全国中小企业股份转让系统已正式分为两个不同的层次，“创新层”和“基础层”。
中国《国家创新驱动发展战略纲要》正式公布，要求发展智能绿色制造技术，推动制造业向价值链高端攀升。国务院发布《关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》，进一步深化制造业与互联网融合发展，协同推进“中国制造2025”和“互联网+”行动。因此，无论是从整体还是已过会企业来看，工业，材料，以及科技、传媒与通信行业均位居前三行业。金融虽然家数不多，但融资金额可期。今年以来已有多家城商行顺利过会，上市步伐有望加快。
香港市场：下半年IPO十分乐观
相较之下，香港IPO市场在2016下半年中预计能迅速升温。有相当多的拟上市公司正等待着合适的时机，这其中也包括了一部分大型企业的上市。
对于香港市场来说，由于美国以外的全球货币政策环境仍有望保持宽松；人民币贬值预期增强，中国内地避险资金会进入香港市场；深港通开通在即，利好中小型、高科技股下半年将赴港上市；注册制改革放缓，A股排队上市时间较长，香港仍是较好的选择；最近A股借壳上市收紧，而港交所上市管道内的企业数量众多，包括数家大型企业，因此，虽然在全球经济不确定因素增多的背景下，上半年香港IPO市场与去年相比大幅下滑；但预计下半年IPO市场将有所回升，2016年全年将发行100宗IPO，筹资额达2,000亿港元。根据“港交所的战略规划2016~2018”，香港交易所将推行一系列改革，增强上市业务的现有机制，改善市场质素，吸引优质公司来港上市。目前港交所正研究修改上市规则，打击通过反向收购实现借壳上市的投机行为。
金融、零售和消费品及健康将是2016年香港IPO筹资的主要行业，从筹资额来看，金融仍将是领先的行业，除了传统的银行、券商、保险类企业，随着中国国内加快发展融资租赁行业，相关业务领域覆盖面不断扩大，拟赴港上市的公司中包括了多家不同类型的融资租赁企业。此外,一家巨无霸的金融类企业在下半年也将在港上市,并有可能成为首只双币双股IPO；随着医药行业整合的加速，更多大中型制药企业谋求在港上市。“十三五”规划中提到的生物产业倍增计划以及健康中国建设工作的推进，将为健康产业行业带来无限机遇。零售和消费品行业主要以食品饮料一类的中小型企业为主，还可能会有一些跨国企业来港上市。