险资管理发展进入新阶段
保险业是由两块业务构成，第一块是保险负债，就是人们很熟悉的保单，第二块为保险投资，就是保险资产管理方面。行业内通常把这两块业务称为驱动保险业发展的两个轮子。长期以来，这两个轮子的发展是不平衡的，业内对于保险负债的重视要高于对保险投资收益的重视，结果导致整个行业过去一直存在利差风险。20世纪90年代之后，特别是1995年之后，随着中国第一部《保险法》的颁布，保险资产管理才引起了市场和监管的高度重视，开始了保险资产管理专业化和市场化的进程。特别是2003年之后，保险资产管理无论是从监管角度还是市场角度来说，都进入到了市场化、专业化的发展新阶段。目前，整个保险资产管理在市场上的影响力、对行业发展的推动力、对实体经济的服务能力以及在大资管市场的竞争能力都得到很大提升。我主要从以下六个方面做简单介绍：
第一，监管政策更开放，市场化改革走向深入。2012年以来，以《国务院关于保险业改革发展的若干意见》和12项新政发布为标志，中国保监会确立了一系列标准，保险资产管理市场化改革稳步推进。这些措施涉及投资范围、投资工具、投资比例、业务创新、管理模式、专业机构、境外市场监管体制、基础设施建设等多个领域。全方位、多维度、广涵盖地深化了保险资产管理体制机制改革，为支持主业、提升能力、改善效益、促进发展发挥了至关重要的积极作用，开辟了保险资产管理发展的新局面。特别是中国保险投资基金管理公司的设立、保险资产交易平台和保险资产登记托管中心建设的推进，更是标志着保险资产管理市场的逐步形成与完善。
第二，资产规模不断扩大，行业实力显著增强。保险资产规模实现第一个一万亿用了24年，第二个一万亿用了三年，第三个一万亿只用了不到一年的时间，保险资金运用余额为11.2万亿。近十年来保险资产规模从2004年的1.1万亿，增长至15年的12.4万亿，年均复合增速超过22%，这种发展速度在中国国内外金融领域内都是比较突出的。到2014年4月末，保险总资产达到13.8万亿，如果加上保险资产管理机构所管理的2.4万亿的第三方类资产，总规模加在一起超过16万亿。
第三，市场化主题日益多元，竞争能力稳步提升。目前保险资产管理主体初步形成类别丰富、良性竞争、优势互补的专业化、差异化特色。保险资产管理机构既有综合性的保险资产管理公司，也有专业性的公司，还有专门从事养老金管理、财富管理、私募股权基金的创新型资产管理机构。到2015年末，保险资产管理行业已成立了22家保险资产管理公司，13家专业化资产管理公司，11家香港子公司，六家养老金管理公司，还有若干家私募股权投资管理公司和财产管理公司。此外，还有超过170家资产管理中心，全行业投入从事人员超过六千人，管理近16万亿的资产，在金融市场的话语权和影响力不断提升。
第四，配置结构日益科学，资产质量整体提高。分散化、多元化、国际化配置已经成为保险资产配置的主流。截至2015年末，保险资产配置中，银行存款占比21.78%；债券占比33.39%；股票和证券投资资金占比15.18%；另类投资占比23.3%；其他投资占比5.34%。而保险资金“走出去”的步伐也在不断加快，以总资产的15%可以配置在境外资产中计算，现在可配置的比例为近2%，空间很大。特别是2013年以来，人们在市场经常会关注到一些保险机构境外投资的情况，投资领域涉及到欧洲、美国、澳大利亚等一些不动产以及股权并购。这些投资都是保险资金顺应中国对外开放和人民币国际化趋势而稳步“走出去”的措施，从未来情况看，境外投资还将不断扩大。
此外，保险资产配置结构的演变反映了国内外宏观经济、金融市场及保险业内在需求的调整和变化。从未来情况看，另类投资和全球化配置将是保险资产配置的重点方向，以增强投资收益率，对抗经济周期、市场周期和利率周期的能力维持收益类的长期稳定可持续。况且，保险资产质量优良，信用级别较高，股权类资产多为蓝筹企业，市场价值较高。近些年，保险业也没有产生新的不良资产。特别是在2015年，保险资金在股票市场的洗牌得到了市场的广泛关注，实际上，保险资金购买上市公司的股权是资本市场结构不断优化的重要步骤。中国的资本市场最大的结构性问题在于个人散户占比较高，而机构的投资占比只约为40%，这是中国资本市场的一个软肋。保险资金作为长期、大规模的资金能够进入到市场，对改善资本市场的结构，对提高资本市场的稳定性具有很重要的意义。
第五，运营机制不断健全。专业化、集中化、规范化的市场管理模式和委托人、受托人、管理人的运作机制已基本确定，这对提高资产管理效能，维护保险资产安全发挥了重要的基础作用。随着市场化改革的深入，距2006年保险资产管理机构发行第一只组合类资产管理产品至今，已形成包括债券计划、股权计划、资产支持计划、组合投资计划和基金类等五大产品系列，逐渐在市场上树立了投资稳健、安全性高、收益较好的良好品牌，受到广大机构投资者的欢迎。2006~2015年底，累积注册或备案的各种资产管理产品规模超过1.77万亿，占行业总资产规模的14.7%，产品化模式的快速发展已成为推动保险资产管理市场化、标准化、专业化和创新化进程的重要途径。
第六，投资收益不断改善，管理效能稳步提高。保险投资收益的稳定性、收益性和抗周期性逐步增强。2004～2014年，保险资金累积实现投资收益总额2.14万亿，年均收益类超过5.3%，年均贡献近两千亿收益，这对提升保险业利润水平、改善偿付能力、壮大资本势力、支持业务创新、有效化解风险、发挥了十分重要而积极的作用。其中，2014年保险资金运用平均收益率达到6.3%，综合收益率达到9.2%，为近三年来的最好水平。2015年保险资投资收益规模达到了7803亿，平均收益率达到7.6%，创2008年以来的最高水平。
唯有改革创新才能突破重围
保险资产管理行业虽取得了不错的成绩，但成绩只能说明过去。当前，在中国各项改革全面深化，开放进一步放大，创新不断加快的大背景下，保险资产管理也面临着新的挑战。中国经济正处于“三期叠加”的特殊时期，资产负债匹配难度加大；市场信用风险频发；大资产管理市场迅猛发展；业务创新不断加快等变化都使得资产管理竞争日益激烈。同时，保险市场进入快速发展期，资金累积规模不断扩大，资产配置压力也不断加大，应对好这些调整唯有改革创新才能突破重围，走出困境，实现可持续发展的根本路径。
我认为可从以下五方面着手：第一，首先，从监管政策角度来说，树立管好委托人，放开受托人的理念，对保险资产管理机构创造更加宽松的环境。其次，从市场角度来讲，要树立立足服务主业，积极拓展市场的理念，提升管理能力、服务能力和竞争能力，作为大资产管理主动参与市场竞争。
第二，形成保险资产专业化管理体制的新格局。应加快设立保险资产管理公司、专业性保险资产管理公司、财富管理公司、养老金管理公司等专业管理机构。鼓励通过设立专业子公司开展基础设施、不动产、股权、境外投资等业务，确立多元化、专业化、差异化的市场主体格局。
第三，构建门类齐全、水平高超的专业管理团队。应建立提高海内外优秀专业人才吸引力的先进机制，在选人才、育人才、留人才等关键环节上下工夫，发挥行业业务条线和业务板块的优势，尽快建立起覆盖整体业务，运营风控服务等全过程的门类齐全、素质优良的专业投资团队，形成以人为核心的竞争优势。
第四，确立保险资产管理的新模式，更好发挥和展示投资管理的核心优势。为此，可加大对保险资产管理产品的创新支持力度和包容性，形成自下而上的自主创新链条，鼓励产品面向业外销售，允许向合格的高净值个人投资者销售保险资产管理产品。
第五，加快遵循市场规律正向的激励机制，对从业人员的专业能力和指引精神应具有极高的要求。为此，一方面要积极支持有条件的保险资产管理机构推行员工持股计划，股权激励计划等，另一方面支持保险资产管理机构建立产品、基金或项目的跟投制度，最大程度地防范风险，提高投资效能和安全系数。
第六，搭建保险资产和产品交易流通的新平台。基础设施建设对提升资产价值，增强竞争能力、扩大市场定价权有着极其重要的意义。为此，应加快保险资产管理交易平台、资产集中登记等基础设施建设。一方面通过保护人和市场化还原产品真正的信用，另一方面可以吸引多领域资产管理主体的参与，促进产品发行量流通，确立行业自身的资产定价权。
总之，保险资产管理行业正面对新的形势、新的格局和新的挑战，要以非凡的智慧和勇气，准确定位、谋划布局、积极进取、勇于突破，一手抓技术，一手促创新，科学谋划保险资产管理行业的美好未来。（本刊记者谢云报道）