易鑫今年2月获纳入恒生综合大中型股指数成分股。
瑞信予易鑫目标价7港元，评级「跑赢大市」。近日美国纳指持续创新高、腾讯（00700.HK）回勇、「同股不同权」的小米最快本月底招股，加上首批CDR回归A股料可带动新经济股表现，均利好科网股的投资气氛。一众潜水半新科网股一洗颓风，内地最大网上汽车零售交易平台易鑫（02858.HK）由低位急弹近15%，股价创逾两个月新高。
该股获星展唯高达首予「买入」评级，目标价5.8元（港元.下同），但与去年11月上市招股价7.7元仍有很大距离。易鑫去年11月由纽约交易所上市的BitautoHoldings（易车）分拆在港上市，主要业务是在内地经营互联网汽车交易平台，另外自营汽车融资业，去年促成汽车交易高达49万宗。
换股负债非实质亏损
不少新经济股于上市前会进行多轮融资，企业便会透过发行优先股以换取资金。在国际会计准则下，这些优先股会在资产负债表上列为「负债」，因此其公允价值上升会被列作公司账面的亏损，随后在损益表上反映，但实际上公司没有现金流上的亏损，也不会对其营运产生影响。
当公司上市后，优先股会将转换成普通股，「负债」亦会逐渐消失，可视为一次性的损失。以易鑫为例，其招股书显示公司自成立起至去年上半年，累计亏损76亿元人民币，主要与可转换可赎回优先股的公允价值亏损有关。
截至去年底止，易鑫经调整后纯利大升225%至4.6亿元人民币，整体毛利率由49%增加至56%；收入按年上升1.6倍至39亿元人民币，主要靠自营融资业务增长推动。该业务透过融资租赁及经营租赁为消费者提供汽车融资解决方案，占收入75%，年内增长1.3倍。其中，融资租赁服务收入显著增长2.5倍，赚取消费者的利息收入。
购汽车同业冀互补
另一业务交易平台业务占比较小，扩张迅速，期内升幅达3.5倍。主要促成消费者汽车购买交易、促成汽车融资合作伙伴提供汽车贷款、提供增值服务等，增长动力来自交易促成服务，以及推出贷款促成服务。集团指，今年策略是通过市场推广活动，提升品牌知名度；推行全渠道获取消费者的策略，以扩大用户群。
去年销售及营销费用大增225%至11.7亿元人民币，其中营销及广告费用达4.7亿元人币。集团预期，未来将考虑投资或收购汽车价值链中，与集团互补的业务。易鑫早前突破横行区后进一步升穿10天、20天及50天线，走势向好，投资者可于4.1元水平吸纳，首站先博其重上去年12月至今年3月之横行区约6元。