中国心连心化肥（01866.HK）业绩强劲增长，主要有三大因素，包括国内尿素行业整合，供求关系改善，导致尿素价格提升；中美贸易战推动内地农产品的需求；公司持续改善销量结构，通过柔性化生产，减少周期性风险对公司盈利能力的影响。
随着内地环保政策日趋严苛和煤炭企业供给侧改革，导致规模小、高污染和成本高的企业加速关停，尿素行业整体开工率维持低位，促使国内尿素行业整合。供求关系改善令公司主要产品平均售价上涨，今年上半年尿素价格按年上升了32%。另一方面，中美贸易战导致进口农产品价格大幅上升，国内农产品价格优势明显，令市场对化肥需求增加。
新基地投资产能提升
另一方面，内地玉米价格企稳，尿素农业需求量将逐步回升，对今年内地尿素价格相信会有一定支撑。
与此同时，公司锐意调节周期性，逐步提升生产线的柔性调节能力，并根据化肥和化工产品之间的盈利能力，灵活调整产品结构，减少周期性对公司的负面影响，提升自身的盈利和风险对抗能力。
通过投放新产能，心连心逐步丰富产品种类，新疆煤矿已经在4月26日完工试产，预计年产量达40万吨煤炭，每吨能节省100元成本。预期下半年投产的新疆基地，公司三聚氰胺的总产能可达12万吨。复合肥方面，九江基地投产后能令总产能达到150万吨，规模位列全国前五。
实施差异化产品策略
河南基地新增产能30万吨甲醇和20万吨二甲醚，甲醇及二甲醚总产能达70万吨及40万吨。这些新建项目陆续投产，令公司毛利率增长四个百分点至23%。今年下半年，我们相信公司已经形成以肥为主，肥化并举的产业格局，继续实施差异化产品策略。
上月底，心连心宣布子公司河南心连心获海通创新证券和宁波元年6亿元融资，融资所得主要用于扩充江西九江基地产能，借助水运效益降低运输成本并打开华南市场，巩固成本优势。心连心现时市盈率（P/E）仅为7倍，中短线目标价为52周高位3.98港元，潜在升幅接近30%。
中国心连心化肥主要从事产销尿素、复合肥、甲醇、三聚氰胺及糠醇。心连心化肥（01866.HK）半年走势图
笔者为证监会持牌人士，未持有上述股份