截至6月底止，长江基建（01038.HK）中期纯利上升5%至59.42亿元，每股盈利2.36元；营业额按年增加39.2%至194.5亿元。长建收入主要分三大部份，包括投资于电能实业（00006.HK）、基建投资及基建有关业务。就基建投资方面，集团的收入分别来自英国、澳洲、欧洲大陆、内地、北美洲及新西兰。
长建于英国分别拥有配电业务、水务供应、配气业务及铁路运输，当中包括UKPowerNetworks、NorthumbrianWater、NorthernGasNetworks、Wales&WestGasNetworks及UKRails。今年上半年向长建贡献溢利按年增长0.3%至29.3亿元，占集团收入比重较高。按地域分布，新西兰、英国及澳洲分别占集团总营业额25%、24.3%及10.9%。
股息低单位数增长
摩根士丹利报告认为，长建及电能于月初分别动用72亿元及48亿元收购长和六个由长建管理的公共资产。大摩预料，长建今年的每股股息有低单位数增长，而电能则会维持其每股股息。根据长建的融资成本，有关投资的7%至8%股权内部收益率可望提高，而每年盈利增长率可达5%至7%，包括2%自然增长、2%通胀率及2%至3%的效率收益。
大摩指，长建上半年的股息只上升1.5%，估计今年股息会增加3%至5%。至于花旗报告则认为，上述交易对长建有利，可提升每股盈利及降低投资风险，而现金收益率回报达8%。花旗预期，长建于交易后今年底的负债率增长5.9个百分点至85.8%。
市盈率市账率双低
不过，该行仍预料长建将会购买澳洲天然气管道商APA集团约15%至20%股权，预料可增加长建约5%纯利。花旗表示，上述交易可增加长建明年纯利约4.54亿元，因此该行维持长建「买入」评级，目标价69元。
目前长建估值相当低企，现价相对预测市盈率（P/E）及预测市账率（P/B）仅12.9倍及1.3倍，分别较历史中位数低出0.5及1.1个标准偏差。长基目前的股息率约4.5厘，在大市风雨飘摇的情况下，不失为上佳的防守之选。投资者可考虑在57元水平吸纳，中线目标上望65元，潜在升幅约14%，止蚀位设于54元。
▲长建今年上半年纯利增长5%至59.42亿元，息率约4.5厘，估值吸引。
长江基建（01038.HK）半年走势图