安信证券
投资要点：
1、城市水资源三重困境孕育海绵城市。
2、“政策+资金+技术”三轮驱动开启万亿市场。
城市水资源三重困境与城镇化不合理开发孕育海绵城市：城市水资源面临三重困境：水多，水少，水脏。目前我国90%的城市水域污染严重，50%的城镇水源不符合饮用水标准，40%的水源已不能饮用。此同时，不合理的城镇化导致绿地、湿地退化，城市不透水面积大大增加，一遇到暴雨就“看海”。在以上两个背景下，“海绵城市”的概念被提出。
“政策+技术+资金”三轮驱动开启海绵城市万亿市场：我们根据估算，得出到2020年海绵投资总额1.9万亿，到2030年投资总额7.6万亿。开启海绵城市万亿市场必须“政策+技术+资金”三轮驱动。政策上，2015年以来，国家关于海绵城市的政策密集发布，并把海绵城市的建设纳入了“十三五”规划。技术上，采用低影响开发的理念，通过“蓄、渗、滞、净、用、排”等技术实现城市良性水文循环。资金上，鼓励采用PPP模式引入社会资本共同来开发海绵城市。吸引社会资本，收益模式是关键。借鉴国外，收益模式有以下几种：日本墨田区对当地设施利用雨水储存装的单位和居民实行补助；德国采取的是收取雨水管理费，平均下来1.84欧元/m2；美国的收益模式比较丰富，马里兰州收取雨水费，折合人民币6.21元/m3。在我们目前试点的城市当中，采取的是政府按效果付费的模式，每年的付费金额在各地的海绵城市标书里标明。
推荐投资标的：环能科技、云投生态、江南水务、聚光科技。